Τα ηλεκτρονικά αυτοκίνητα, τα οποία αναπτύσσονται ραγδαία τα τελευταία χρόνια, ενδέχεται να αντιμετωπίσουν προκλήσεις.Η Freescale, ο ηγέτης της παγκόσμιας αγοράς στους ημιαγωγούς αυτοκινήτων, αυξήθηκε μόλις 0,5% το δεύτερο τρίμηνο.Η αλυσίδα της ηλεκτρονικής βιομηχανίας κατάντη ύφεσης, αποφάσισε ότι ολόκληρη η παγκόσμια ηλεκτρονική βιομηχανία θα εξακολουθεί να είναι στο σύννεφο εκτός εποχής που καλύπτεται από κάτω.
Τα πλεονάζοντα αποθέματα ημιαγωγών στην παγκόσμια αλυσίδα εφοδιασμού ηλεκτρονικών παρέμειναν υψηλά το πρώτο εξάμηνο.Σύμφωνα με το iSuppli, τα αποθέματα ημιαγωγών αυξήθηκαν το πρώτο τρίμηνο, παραδοσιακά μια αργή σεζόν πωλήσεων, στα 6 δισεκατομμύρια δολάρια, και οι ημέρες αποθέματος των προμηθευτών (DOI) ήταν σχεδόν 44 ημέρες, αυξημένες τέσσερις ημέρες από το τέλος του 2007. Υπερβολικά αποθέματα το δεύτερο τρίμηνο παρέμειναν ουσιαστικά αμετάβλητοι από το πρώτο τρίμηνο, καθώς οι προμηθευτές δημιούργησαν αποθέματα για ένα σχετικά ισχυρό δεύτερο εξάμηνο του έτους.Ενώ η ζήτηση κατάντη λόγω του επιδεινούμενου οικονομικού περιβάλλοντος προκαλεί ανησυχία, πιστεύουμε ότι η υπερβολική ποσότητα αποθεμάτων στην αλυσίδα εφοδιασμού θα μπορούσε να μειώσει τις μέσες τιμές πώλησης ημιαγωγών, συμβάλλοντας στην επιδείνωση της αγοράς το δεύτερο εξάμηνο του έτους.
Τα κέρδη του πρώτου εξαμήνου για τις εισηγμένες εταιρείες ήταν φτωχά
Το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους, οι εισηγμένες εταιρείες στον τομέα των ηλεκτρονικών εξαρτημάτων πέτυχαν συνολικά λειτουργικά έσοδα 25,976 δισεκατομμυρίων γιουάν, αυξημένα κατά 22,52% σε σχέση με την ίδια περίοδο πέρυσι, χαμηλότερα από τον ρυθμό αύξησης των εσόδων όλων των μετοχών Α (29,82%) ;Τα καθαρά κέρδη έφθασαν τα 1,539 δισεκατομμύρια γιουάν, αυξημένα κατά 44,78% σε ετήσια βάση, υψηλότερα από τον ρυθμό αύξησης 19,68% της αγοράς μετοχών Α.Ωστόσο, εξαιρουμένου του τομέα οθονών υγρών κρυστάλλων, τα καθαρά κέρδη του κλάδου των ηλεκτρονικών το πρώτο εξάμηνο του έτους ήταν μόνο 888 εκατομμύρια γιουάν, 18,83 τοις εκατό χαμηλότερα από τα καθαρά κέρδη 1,094 δισεκατομμυρίων γιουάν πέρυσι.
Εξάμηνο έτος μείωσης των καθαρών κερδών ηλεκτρονικών πινακίδων οφείλεται κυρίως στη σημαντική μείωση του μικτού περιθωρίου των επιχειρήσεων.Φέτος, η εγχώρια μεταποιητική βιομηχανία αντιμετωπίζει γενικά πολλούς παράγοντες όπως η αύξηση των τιμών των πρώτων υλών και των πόρων, η αύξηση του κόστους εργασίας και η ανατίμηση του RMB.Είναι αναπόφευκτη τάση η μείωση του μικτού περιθωρίου κέρδους των εταιρειών ηλεκτρονικών ειδών.Επιπλέον, οι εγχώριες επιχειρήσεις βρίσκονται βασικά στο μέσο και στο χαμηλό άκρο της τεχνολογικής πυραμίδας και βασίζονται μόνο στο πλεονέκτημα του κόστους εργασίας για να καταλάβουν μια θέση στη διεθνή αγορά.Υπό το μακροοικονομικό υπόβαθρο της παγκόσμιας βιομηχανίας ηλεκτρονικών που εισέρχεται στην ώριμη περίοδο, ο ανταγωνισμός του κλάδου γίνεται όλο και πιο έντονος, η τιμή των ηλεκτρονικών προϊόντων έχει παρουσιάσει απότομη πτώση και οι εγχώριοι παραγωγοί δεν έχουν το δικαίωμα να μιλήσουν για την τιμολόγηση.
Επί του παρόντος, η ηλεκτρονική βιομηχανία της Κίνας βρίσκεται στην περίοδο μετασχηματισμού της τεχνολογικής αναβάθμισης και το φετινό μακροοικονομικό περιβάλλον για τις ηλεκτρονικές επιχειρήσεις της Κίνας είναι μια δύσκολη χρονιά.Η παγκόσμια ύφεση, η περαιτέρω συρρίκνωση της ζήτησης και η αύξηση του γιουάν έχουν ασκήσει μεγάλη πίεση στη βιομηχανία ηλεκτρονικών ειδών της χώρας, η οποία εξαρτάται κατά 67% από τις εξαγωγές.Για την καταπολέμηση του πληθωρισμού, η κυβέρνηση έχει αυστηροποιήσει τη νομισματική πολιτική για να αποτρέψει την υπερθέρμανση της οικονομίας και να μειώσει τις φορολογικές εκπτώσεις για τους εξαγωγείς.Επιπλέον, το λειτουργικό κόστος και το κόστος εργασίας εξακολουθούν να αυξάνονται, ενώ οι τιμές των τροφίμων, της βενζίνης και του ηλεκτρικού ρεύματος δεν έχουν σταματήσει να αυξάνονται.Όλα τα είδη των παραπάνω παραγόντων κάνουν τον χώρο κέρδους των εγχώριων ηλεκτρονικών επιχειρήσεων να αντιμετωπίζει σοβαρή συμπίεση.
Η αποτίμηση της πλάκας δεν είναι συμφέρουσα
Το συνολικό επίπεδο αποτίμησης P/E του τομέα ηλεκτρονικών εξαρτημάτων είναι υψηλότερο από το μέσο επίπεδο της αγοράς μετοχών Α.Σύμφωνα με την ανάλυση των δεδομένων από την China Daily το 2008, η τρέχουσα αναλογία δυναμικών κερδών της αγοράς μετοχών Α το 2008 είναι 13,1 φορές, ενώ η πινακίδα ηλεκτρονικών εξαρτημάτων είναι 18,82 φορές, που είναι 50% υψηλότερη από το συνολικό επίπεδο της αγοράς.Αυτό αντανακλά επίσης τα κέρδη των εισηγμένων εταιρειών της βιομηχανίας ηλεκτρονικών ειδών που αναμένεται να μειωθούν, καθιστώντας τη συνολική αποτίμηση της πλάκας σε σχετικά υπερτιμημένο επίπεδο.
Μακροπρόθεσμα, η επενδυτική αξία των ηλεκτρονικών μετοχών A-share έγκειται στη βελτίωση της κατάστασης του κλάδου και της κερδοφορίας που επιφέρει η αναβάθμιση των προϊόντων και των τεχνολογιών της επιχείρησης.Βραχυπρόθεσμα, εάν οι εταιρείες ηλεκτρονικών ειδών μπορούν να αποκομίσουν κέρδη, το κλειδί είναι εάν η εξαγωγική αγορά μπορεί να ανακάμψει και εάν οι τιμές των εμπορευμάτων και άλλων πρώτων υλών θα πέσουν σταδιακά σε ένα λογικό επίπεδο.Η κρίση μας είναι ότι η βιομηχανία ηλεκτρονικών εξαρτημάτων θα παραμείνει σε σχετικά χαμηλή άμπωτη έως ότου τελειώσει η κρίση subprime των ΗΠΑ, οι οικονομίες των ΗΠΑ και άλλων ανεπτυγμένων χωρών ανακάμψουν ή οι τομείς των ηλεκτρονικών ειδών ευρείας κατανάλωσης ή του Διαδικτύου δεν δημιουργήσουν ζήτηση για νέες εφαρμογές μεγάλου βάρους.Συνεχίζουμε να διατηρούμε την «ουδέτερη» επενδυτική μας αξιολόγηση στον τομέα των ηλεκτρονικών εξαρτημάτων, δεδομένου ότι το τρέχον δυσμενές εξωτερικό περιβάλλον ανάπτυξης για τον κλάδο δεν δείχνει σημάδια βελτίωσης το προβλεπόμενο τέταρτο τρίμηνο.
Ώρα δημοσίευσης: Ιαν-18-2021